上周市场，大小盘指数分化严重，沪深300指数明显强于中小板和创业板指数。行业方面，之前低迷的地产和金融板块也出现了明显上涨走势，并居于一周涨幅榜前列。这种走势反映了市场预期正在发生微妙变化：投资者对短期宏观调控政策进一步收紧预期可能在下降。

　　而上述市场预期变化的原因在于：包括提高存款准备金率和加息在内的政策，都是货币政策正常化的体现，其目标针对的是防止物价过快上涨，而非认为经济出现过热迹象所进行打压。随着时间的推移，投资者逐步从之前对政策过度紧缩的担忧中清醒过来，因此类似地产和银行等估值具有较强吸引力，且在前期受政策过度紧缩担忧预期遭到减持的行业，在上周重新获得资金的青睐，并将在接下来持续获得资金关注。原因分析如下：

　　我们认为，二季度影响A股市场的主要因素有三个：一是保障性住房资金不到位的担忧导致经济增长下滑超预期的担忧；二是通胀持续高位的预期很强，导致较强的政策收紧预期；三是欧债危机导致资金回流美国以及全球经济衰退的预期。

　　而在未来两周，最为重要的政策应当关注中央层面对保障房建设的推进力度。目前来看，保障房建设正在发生积极信号，保障性住房资金问题有望在近期内得到有效解决，同时，市场对城投公司再融资开放以保证保障性住房资金的政策有所预期，因而，市场将减轻对保障性住房资金不到位的担忧，也间接使得投资者对短期内政策持续收紧的预期有所下降，短期利好大盘。但是在油价高企、政策落实效率不高以及欧洲经济增长缓慢的背景下，以上三个因素仍将贯穿二季度，市场的预期会有所反复，股指表现也将有所反复，这是我们对整个二季度有所谨慎的原因。

　　后市来看，短期市场所关注的保障房支持力度加大，也是我们季度策略中提出的战略产业方向，在短期市场环境转暖下，建议关注与保障房相关的三条投资线索。

　　一是直接参与保障房建设、能够最大程度获得政策支持的城投类公司，是估值提升的突破口；二是房地产市场稳定发展预期下，缓解市场对调控过度导致行业面临系统性风险的担忧，银行与大房地产企业可以由此估值回归；三是与保障房建设相关的建材、机械、钢铁类公司，业绩将会有实质性提升。重点推荐中天城投、首开股份、金隅股份、万科A、南京高科、招商银行、南京银行、海螺水泥。